长江证券股份有限公司
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长入〔2025〕4232 号
长入资信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司过火
干系债券的信用现象进行追踪分析和评估，笃定督察长江证券股份
有限公司主体永久信用等第为 AAA，督察“21 长江 03”
“22 长江
“22 长江 03”
“22 长江 04”
“23 长江 02”
“23 长江 03”
“23 长江
“23 长江 05”
“23 长江 06”
“24 长江 01”
“24 长江 02”
“24 长江
“25 长江 01”信用等第为 AAA，上调“23 长江 C1”
“23 长江
Y1”“24 长江 Y1”“25 长江 Y1”信用等第为 AAA，评级掂量为稳
定。
特此公告
长入资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十七日
追踪评级呈报 | 2
声 明
一、本呈报是长入资信基于评级方法和评级方法得出的截止发表之日
的寥寂成见述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及干系分析为长入
资信基于干系信息和费力对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对
象的事实述说或鉴证成见。长入资信有充分根由保证所出具的评级呈报遵
循了信得过、客不雅、自制的原则。鉴于信用评级责自便情及受客不雅条件影响，
本呈报在费力信息获取、评级方法与模子、将来事项预测评估等方面存在
局限性。
二、本呈报系长入资信接受长江证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）拜托所出具，除因本次评级事项长入资信与该公司组成评级拜托关
系外，长入资信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级步履寥寂、客不雅、
自制的关联关系。根据控股股东长入信用不竭有限公司（以下简称“长入
信用”）提供的长入信用过火箝制的其他机构业务开展情况，长入信用控股
子公司长入信用投资商量有限公司（以下简称“长入商量”）为长江证券股
份有限公司提供了时候奇迹。由于长入资信与关联公司长入商量之间从管
理上进行了隔断，在公司解决、财务不竭、组织架构、东说念主员配置、档案管
理等方面保持寥寂，因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响，联
结伴信保证所出具的评级呈报治服了信得过、客不雅、自制的原则。
三、本呈报援用的费力主要由该公司或第三方干系主体提供，长入资
信推行了必要的尽责看望义务，但对援用费力的信得过性、准确性和圆善性
不作任何保证。长入资信合理采信其他专科机构出具的专科成见，但长入
资信不合专科机构出具的专科成见承担任何背负。
四、本次追踪评级遵循自本呈报出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据追踪评级的论断，在有用期内评级遵循有可能发生变化。长入资
信保留对评级遵循赐与支持、更新、隔断与撤销的权益。
五、本呈报所含评级论断和干系分析不组成任何投资或财务提出，并
且不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选成见或保证。
六、本呈报弗成取代任何机构或个东说念主的专科判断，长入资信不合任何
机构或个东说念主因使用本呈报及评级遵循而导致的任何损失负责。
七、本呈报所列示的主体评级及干系债券或证券的追踪评级遵循，不
得用于其他债券或证券的刊行步履。
八、本呈报版权为长入资信整个，未经籍面授权，严禁以任何体式/方
式复制、转载、出售、发布或将本呈报任何内容存储在数据库或检索系统
中。
九、任何机构或个东说念主使用本呈报均视为也曾充分阅读、相识并应承本
声明条件。
长江证券股份有限公司
主体评级遵循 本次评级遵循 前次评级遵循 评级时刻
长江证券股份有限公司 AAA/褂讪 AAA/褂讪
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2025/06/27
评级不雅点 长江证券股份有限公司（以下简称“公司”）手脚详尽类中型上市证券公司，行业地位较高。公司风险不竭
体系完善，风险不竭水平较高；公司已形成阴私世界的营销聚集体系，2024 年分支机构数目仍位居行业前哨；
业务天禀都全，主要业务排名基本保持行业中上游泳平，业务详尽竞争力很强。财务方面，公司 2024 年营业收
入同比微降，净利润同比大幅增长，盈利才气保持较强；截止 2025 年 3 月末，公司本钱实力很强，本钱富裕性
很好，杠杆水平有所下跌，流动性方针合座推崇很好。2025 年一季度，公司营业收入和净利润同比均大幅增长。
个体支持：无。
外部复古支持：无。
评级掂量 将来，跟着本钱阛阓的持续发展、各项业务的鼓动，公司业务边界有望进一步增长，合座竞争实力有望增
强。
可能引致评级上调的敏锐性身分：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性身分：公司出现首要耗损，对本钱形成严重侵蚀；公司发生首要风险、合规事件
或解决内控问题，预期对公司业务开展、融资才气等形成严重影响。
上风
? 本钱实力很强，区域竞争上风很强。公司手脚详尽类中型上市证券公司，截止 2024 年末，公司母公司口径净本钱 257.40 亿元，
处于行业中上游泳平，本钱实力很强；公司在世界设有 298 家分支机构，分支机构数目居行业前哨，其中在湖北省内分支机构
? 业务竞争力很强。公司业务领域阴私面广，根据 Wind 数据统计，2024 年，公司经纪业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务
收入、资管业务收入、自营业务收入分别排名行业第 19、3、24、31、26 位，主要业务排名基本保持行业中上游泳平，阛阓竞
争力和品牌影响力很强。
? 资产质料较高，流动性较好。截止 2024 年末，公司资产以持有的货币资金、利率债、银行存单等低风险投资资产为主；优质流
动性资产占比 27.08%，合座资产质料较高且流动性较好。
? 主要股东变更已获中国证监会核准。公司股东长江产业投资集团有限公司拟收购湖北动力集团股份有限公司过火一致行动东说念主三
峡本钱控股有限背负公司持有的公司整个股权干系事宜已赢得中国证监会核准，本次主要股东变更完成后，公司股东布景彰着
增强，国资持股比例擢升以及集中化可能为公司带来更多的资源和业务契机，故意于公司的永久发展和阛阓竞争力的擢升。
样式
? 公司筹谋易受环境影响。公司主要业务与证券阛阓高度关联，经济周期变化、国内证券阛阓波动及干系监管政策变化等身分可
能导致公司将来收入有较大波动性。
? 样式行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。监管部门持续压实中介机构看门东说念主背负，公司存在被继承监管措施的情况，内
控及合规不竭仍需保持，同期需样式行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
追踪评级呈报 | 1
本次评级使用的评级方法、模子、打分表及遵循 2024 年公司营业收入组成
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价遵循 风险身分 评价要素 评价遵循
宏不雅经济 2
筹谋环境
行业风险 3
公司解决 2
筹谋风险 B
风险不竭 2
本身竞争力
业务筹谋分析 2
将来发展 2
盈利才气 2
现款流 本钱富裕性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1 2022－2024 年公司营业收入及净利润情况
指令评级 aaa
个体支持身分：无 --
个体信用等第 aaa
外部复古支持身分：无 --
评级遵循 AAA
个体信用现象变动证明：公司指令评级和个体支持情况较前次评级均未发生变动。
外部复古变动证明：公司外部复古支持身分和支持幅度较前次评级无变动。
评级模子使用证明：评级映射关系矩阵参见长入资信最新清楚评级时候文献。
主要财务数据
吞并口径
项 目 2022 年/末 2023 年/末 2024 年/末
月/末
资产总额（亿元） 1589.81 1707.29 1717.72 1590.45
自有资产（亿元） 1177.15 1289.60 1154.25 / 2022－2024 年末公司流动性方针
自有欠债（亿元） 868.59 941.90 761.17 /
整个者权益（亿元） 308.56 347.71 393.08 402.80
自有资产欠债率（%） 73.79 73.04 65.94 /
营业收入（亿元） 63.72 68.96 67.95 25.14
利润总额（亿元） 16.36 16.15 19.54 12.16
营业利润率（%） 25.45 23.63 29.10 48.39
营业用度率（%） 69.90 66.82 66.48 49.74
薪酬收入比（%） 49.26 45.88 46.42 /
自有资产收益率（%） 1.30 1.25 1.50 /
净资产收益率（%） 4.95 4.70 4.96 2.46
盈利褂讪性（%） 25.99 34.30 8.92 --
短期债务（亿元） 362.43 458.05 345.17 252.22
永久债务（亿元） 428.25 407.51 338.78 298.13
整个债务（亿元） 790.68 865.55 683.95 550.35
短期债务占比（%） 45.84 52.92 50.47 45.83
信用业务杠杆率（%） 102.73 92.83 93.41 /
中枢净本钱（亿元） 175.84 181.85 207.40 195.86
附属净本钱（亿元） 34.80 37.00 50.00 56.00
净本钱（亿元） 210.64 218.85 257.40 251.86
优质流动性资产（亿元） 341.48 295.26 300.56 /
优质流动性资产/总资产（%） 30.07 23.71 27.08 /
净本钱/净资产（%） 72.94 67.60 70.45 67.44
净本钱/欠债（%） 24.86 23.74 34.58 42.15
净资产/欠债（%） 34.09 35.12 49.08 62.50
风险阴私率（%） 235.45 252.41 367.15 492.81
本钱杠杆率（%） 15.67 14.38 18.42 22.51
流动性阴私率（%） 169.05 164.77 171.00 185.20
净褂讪资金率（%） 179.03 159.25 179.30 187.66
注：1.本呈报中部分统共数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除零碎证明外，均指东说念主民币；
财务数据均为吞并口径；2.本呈报触及净本钱等风险箝制方针均为母公司口径；3.2025 年 1－3 月财务数据未
经审计，干系方针未年化；4.“/”示意干系数据未能获取，“--”示意干系方针不适用
费力开始：长入资信根据公司按时呈报及风险箝制方针监管报表整理
追踪评级呈报 | 2
追踪评级债项概况
债券简称 刊行边界 债券余额 到期兑付日 非常条件
注：含权债券所列到期兑付日按最近一次行权日狡计
费力开始：长入资信根据公开费力整理
评级历史
债项简称 债项评级遵循 主体评级遵循 评级时刻 样子小组 评级方法/模子 评级呈报
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2021/08/09 刘嘉、张帆 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2022/07/01 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2022/08/05 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2022/08/05 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2023/02/07 刘嘉、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2023/06/07 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2023/10/19 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2023/11/15 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2023/11/15 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/褂讪 AAA/褂讪 2024/01/22 杨晓丽、韩璐 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
追踪评级呈报 | 3
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/褂讪 AAA/褂讪 2023/01/05 刘嘉、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/褂讪 AAA/褂讪 2023/03/15 刘嘉、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/褂讪 AAA/褂讪 2024/06/19 潘岳辰、杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
杨晓丽、韩璐、 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/褂讪 AAA/褂讪 2024/03/31 阅读全文
潘岳辰 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述历史评级样子的评级呈报可通过呈报长入可查阅
费力开始：长入资信整理
评级样子组
样子负责东说念主：潘岳辰 panyc@lhratings.com
样子组成员：汪海立 wanghl@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级呈报 | 4
一、追踪评级原因
根据连系法例要求，按照长入资信评估股份有限公司（以下简称“长入资信”
）对于长江证券股份有限公司（以下简称“公司”
或“长江证券”
）过火干系债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
公司前身为成立于 1991 年的湖北证券有限背负公司，开动注册本钱 0.17 亿元。2007 年，公司罢了借壳上市并更为现名，同期
在深圳证券交往所复牌交往，股票简称为“长江证券” 。阅历屡次增资扩股及股权变更，截止 2025 年 3 月
，代码为“000783.SZ”
末，公司注册本钱和实收本钱均为 55.30 亿元；公司无控股股东及内容箝制东说念主，第一大股东新理益集团有限公司（以下简称“新理
益集团”）过火一致行动东说念主国华东说念主寿保障股份有限公司统共持股比例为 19.27%；湖北动力集团股份有限公司（以下简称“湖北能
源” ）统共持股比例为 15.60%；截止 2025 年 3 月末，公司前
）过火一致行动东说念主三峡本钱控股有限背负公司（以下简称“三峡本钱”
十大股东持有公司股份质押情况详见下表。
图表 1 • 截止 2025 年 3 月末公司前十大股东持股情况
股东 持股比例（%） 质押、标记或冻结情况 质押比例（%）
新理益集团有限公司 14.89 无 --
湖北动力集团股份有限公司 9.58 无 --
三峡本钱控股有限背负公司 6.02 无 --
上海海欣集团股份有限公司 4.49 无 --
国华东说念主寿保障股份有限公司-分成三号 4.38 无 --
武汉城市建设集团有限公司 3.62 无 --
湖北宏泰集团有限公司 3.22 无 --
湖北省鄂旅投创业投资有限背负公司 1.81 有 50.00
长江产业投资集团有限公司 1.81 无 --
香港中央结算有限公司 1.77 无 --
统共 51.59 -- --
费力开始：长入资信根据公司按时呈报整理
公司主营证券业务，业务分部主要包括：经纪及证券金融业务、证券自营业务、投资银行业务、资产不竭业务、另类投资及私
募股权投资不竭业务和国外业务。
截止 2024 年末，公司建立了圆善的前、中、后台部门架构（组织架构图详见附件 1）
。截止 2024 年末，公司共种植了 298 家
分支机构，其中包括 245 家证券营业部、32 家证券分公司、16 家期货营业部以及 5 家期货分公司；公司主要控股子公司、参股公
司详见下表。
图表 2 • 截止 2024 年末公司主要控股子公司及参股公司情况
持股比例 注册本钱 总资产 净资产 营业收入 净利润
公司全称 简称 业务性质
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
证券承销与保荐、
长江证券承销保荐有限公司 长江保荐 100.00 3.00 8.08 5.06 1.86 -0.81
财务照看人
长江证券（上海）资产不竭有限公司 长江资管 100.00 资产不竭、基金不竭 23.00 34.45 30.40 3.03 0.67
港币
长江证券国际金融集团有限公司 长证国际 95.32 证券经纪、资产不竭 6.76 4.10 0.28 -0.27
期货经纪、资产管
长江期货股份有限公司 长江期货 93.56 5.88 79.66 10.42 4.72 0.41
理
长江成长本钱投资有限公司 长江本钱 100.00 私募股权投资基金不竭 28.00 18.03 17.53 -0.57 -0.72
长江证券立异投资（湖北）有限公司 长江立异 100.00 股权投资 50.00 37.92 34.68 4.44 3.05
长信基金不竭有限背负公司 长信基金 44.55 基金不竭 1.65 16.42 13.27 7.37 1.11
注：营业收入、净利润为 2024 年时代数据
费力开始：长入资信根据公司按时呈报整理
公司注册地址：湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号；法定代表东说念主：刘正斌。
追踪评级呈报 | 5
三、债券概况及召募资金使用情况
截止 2025 年 6 月 11 日，公司由长入资信评级的债券详见下表；召募资金均已按指定用途使用完毕，除未到首个付息日的债
券外，其余债券均在付息日平方付息。
本次追踪的债券 17 只，债券余额统共 275.00 亿元，其中庸俗公司债券 13 只，债券余额统共 210.00 亿元；次级债券 1 只，系
权等（均未到首个行权日）
，在歇业算帐时的奉赵限定劣后于公司庸俗债务。
图表 3 • 本次追踪债券概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 起息日 期限（年）
费力开始：长入资信根据公开费力整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
快增长，国内需求持续扩大，股市楼市价钱总体褂讪。宏不雅政策崇拜落实世界两会和中央经济责任会议精神，使用超永久零碎国债
资金复古“两重两新”政策，加速专项债刊行和使用；立异金融器具，爱护金融阛阓褂讪；作念好全所在扩大国内需求、建设当代化
产业体系等九项要点责任。
力，一季度经济增长为罢了全年经济增长想法奠定坚实基础。信用环境方面，东说念主民银行实施限度宽松的货币政策。详尽应用入款准
备金、公开阛阓操作、中期假贷便利、再贷款再贴现等器具，保持流动性充裕。健全阛阓化的利率调控框架，下调政策利率及结构
性货币政策器具利率，带动存贷款利率下行。推动优化科技立异和时候更变再贷款，用好两项本钱阛阓复古器具。对峙阛阓在汇率
形成中起决定性作用，保持汇率预期清静。接下来，东说念主民银行或将生动把抓政策实施力度和节拍，保持流动性充裕。
下阶段，保持经济增长速率，爱护股市楼市价钱褂讪，持续鼓动地方政府债务化解对于完周全年经济增长想法具有首要意旨。
进入 4 月之后，环球关税不笃定性大肆破损交易链。掂量财政和货币政策将会应时限度加码，稳住经济增长态势。中国将扩大高水
平对外洞开，同列国开辟环球交易新口头。
圆善版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年一季度报）
》。
追踪评级呈报 | 6
五、行业分析
活跃度权贵擢升，证券公司经纪、信用、自营等中枢业务收入罢了情况较好。2025 年一季度，股票阛阓保持了较高的交投活跃程
度，债券阛阓指数较岁首有较大幅度的回落；证券公司事迹增长与本钱阛阓波动性干系度很高，仍存在较大不笃定性；证券公司
业务同质化彰着，头部效应权贵；行业严监管基调持续，合座行业风险可控。
证券公司事迹和阛阓高度挂钩、盈利波动性大。2024 年，A 股沪深两市总体呈“先抑后扬”的口头，受益于 9 月下旬行业利
好政策的颁布，三季度末股票指数快速高潮，交投活跃度权贵上升，全年沪深两市成交额同比有所增长。截止 2024 年末，债券市
场收益率触动上行，期末债券阛阓指数较岁首大幅高潮，阛阓存量债券余额较上年末有所增长。2025 年一季度，股票阛阓保持了
较高的交投活跃进程，投资者信心持续确立，掂量将来一段时刻内证券行业景气度将稳步擢升，带动证券公司业务收入增长，但证
券行业易受经济环境变化、国内证券阛阓波动以及干系监管政策支持等身分影响，将来证券公司收入仍存在不笃定性。
证券公司发展历程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在本钱实力、风险订价才气、金融科技应用等方面较中小券商
具备上风，行业集中度督察在较高水平。2024 年以来，证券公司并购重组的递次彰着加速，推动行业竞争口头重塑；区域资源的
重组、民营股东的退出也可能是后续券商并购的主要导向；中小券商需谋求互异化、特色化的发展说念路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等提要性文献的出台，将进一步推动本钱阛阓和证券行业健康有序发展。
根据 Wind 统计数据，2025 年一季度，各监管机构对质券公司共作出处罚 55 次，同比减少 60 次，证券公司合规意志增强，严监管
裸露收效。证券公司出现首要风险事件的概率较小，但合规与风险不竭压力有所擢升，触及业务天禀暂停的首要处罚是影响券商个
体筹谋的迫切风险之一。将来，我国将对峙“稳中求进”的经济发展策略，该策略有助于实体经济和本钱阛阓的稳健发展，但证券
公司事迹增长与本钱阛阓波动性干系度很高，国内经济的多重不笃定性身分和严峻复杂的国际阵势仍给证券公司筹谋带来较大不
笃定性。
圆善版证券行业分析详见《2025 年一季度证券行业分析》
。
六、追踪期主要变化
（一）基础修养
追踪期内，公司股权结构未发生首要变化，仍保持很强的本钱实力和详尽竞争力。
追踪期内，公司股权结构未发生首要变化，截止 2025 年 3 月末，公司注册本钱和实收本钱均为 55.30 亿元，仍无控股股东和
内容箝制东说念主。
公司手脚详尽类中型上市证券公司，各项业务天禀都全，控股、参股公司触及投资银行、资产不竭、私募股权投资、基金不竭
等。截止 2025 年 3 月末，公司母公司口径净本钱 251.86 亿元，本钱实力处于行业上游泳平。截止 2024 年末，公司在世界共设有
（二）不竭水平
中审众环司帐师事务所（非常庸俗合伙）出具的里面箝制审计呈报，2024 年，公司按照《企业里面箝制基本表率》和干系章程在
整个首要方面保持了有用的财务呈报里面箝制，里面箝制机制运行邃密。
离任，新任董事长刘正斌先生和新任股东代表监事朱锡峰先生疏别于 2025 年 4 月和 5 月慎重就任，东说念主员变动对公司筹谋发展无重
大不利影响。
追踪评级呈报 | 7
公司董事长刘正斌先生，1972 年降生，中共党员，法学学士；现任公司党委通告、董事长、董事会战术与 ESG 委员会主任委
员和薪酬与提名委员会委员；曾任湖北省促进中部地区崛起责任办公室副主任（正处级）
，湖北省发改委国民经济详尽处处长、资
源从简和环境保护处处长、详尽交通处处长，湖北省铁路建设调换小组办公室主任（副厅长级）
，湖北省发改委党组成员、副主任。
（三）首要事项
公司股东长江产业投资集团有限公司拟收购湖北动力及三峡本钱持有公司的整个股份，截止本呈报出具日，上述事项已赢得
中国证监会核准，本次主要股东变更完成后，公司股东布景彰着增强，国资持股比例擢升以及集中化可能为公司带来更多的资源
和业务契机，故意于公司的永久发展和阛阓竞争力的擢升，需样式本次股东变更的后续进展情况。
根据公司于 2024 年 3 月 30 日清楚的《长江证券股份有限公司对于公司股东签署股份转让契约、一致行动契约暨第一大股东
变更的辅导性公告》
（以下简称“公告”
），公司股东长江产业投资集团有限公司（以下简称“长江产业集团”
）与湖北动力及三峡资
，长江产业集团拟通过契约转让方式以 8.20 元/股的价钱分别受让湖北动力、三峡本钱持有的公司 5.30 亿
本签署《股份转让契约》
股和 3.33 亿股股份，占长江证券股份总和的比例分别为 9.58%和 6.02%（以下简称“本次股份转让”）
；同日，长江产业集团与公
司股东武汉城市建设集团有限公司、湖北宏泰集团有限公司、湖北省鄂旅投创业投资有限背负公司、湖北省中小企业金融奇迹中心
有限公司、湖北日报传媒集团分别签署《一致行动契约》
，商定该等股东在参与公功令东说念主解决时与长江产业集团保持一致行动（以
下简称“本次一致行动”
，与本次股份转让合称“本次权益变动”
）。本次权益变动完成后，湖北动力、三峡本钱将不再持有公司股
份；长江产业集团将径直持有公司股份总和的 17.41%，长江产业集团过火一致行动东说念主将统共独揽长江证券 15.61 亿股股份表决权，
占长江证券股份总和的 28.22%。本次权益变动完成后，长江产业集团将成为公司第一大股东，但不会导致公司无控股股东、无实
际箝制东说念主的情况发生变化。
长江产业集团系湖北省属的大型国有企业，控股股东及内容箝制东说念主为湖北省东说念主民政府国有资产监督不竭委员会，业务板块涉
及金融奇迹、股权投资与基金不竭、信息科技、生物医药等诸多领域，详尽实力很强。截止 2024 年末，长江产业集团资产总额
根据公司于 2025 年 6 月 7 日清楚的《长江证券股份有限公司对于变更主要股东赢得中国证监会核准批复的公告》
，本次变更
主要股东事项已赢得中国证券监督不竭委员会核准。本次主要股东变更完成后，公司股东布景彰着增强，国资持股比例擢升以及集
中化可能为公司带来更多的资源和业务契机，故意于公司的永久发展和阛阓竞争力的擢升，需样式后续进展情况。
（四）筹谋分析
长。公司筹谋易受证券阛阓波动影响，收入罢了有在不笃定性。
，其中证券自营业务、资产不竭业务和国外业求罢了
收入同比有所增长，经纪及证券金融业务、投资银行业务、另类投资及私募股权投资不竭业求罢了收入同比有所下跌。
从收入组成看，2024 年，公司营业收入仍主要开始于经纪及证券金融业务，其余业务占比均不及 10%。分业务看，2024 年，
公司经纪及证券金融业求罢了收入同比减少 5.10%，主要系交往单位席位租借收入和融资融券业务利息收入下跌所致，收入孝敬度
亦有所下跌；证券自营业务方面，当期罢了收入同比加多 4.13 亿元，固收自营业求罢了较好收入；投资银行业求罢了收入同比减
少 44.29%，主要系股权融资阶段性收紧所致；资产不竭业求罢了收入同比增长 86.63%，主要系资管居品事迹擢升及居品不竭边界
带动相应收入增长；另类投资及私募股权投资不竭业求罢了收入同比下跌 17.68%，主要系已投资样子取得收益减少所致；国外业
求罢了收入同比增长 8.90%，但对营业收入的孝敬度仍很小。
追踪评级呈报 | 8
图表 4 • 公司营业收入结构
样子
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
经纪及证券金融业务 56.40 88.51 55.63 80.67 52.79 77.69 14.54 57.84
证券自营业务 -8.35 -13.10 -0.64 -0.92 3.49 5.14 6.76 26.89
投资银行业务 9.03 14.18 6.82 9.89 3.80 5.59 0.73 2.90
资产不竭业务 2.59 4.07 1.52 2.21 2.84 4.18 0.65 2.58
另类投资及私募股权投资不竭业务 2.93 4.60 4.70 6.82 3.87 5.70 2.18 8.66
国外业务 0.01 0.02 0.25 0.37 0.28 0.41 0.12 0.47
其他业务 1.10 1.72 0.67 0.97 0.88 1.29 0.16 0.66
统共 63.72 100.00 68.96 100.00 67.95 100.00 25.14 100.00
费力开始：长入资信根据公司提供费力整理
（1）经纪及证券金融业务
经纪及证券金融业务指公司向客户提供证券及期货经纪、金钱不竭奇迹、研究业务及向客户提供融资融券、股票质押式回购、
商定购回式证券交往、上市公司股权激刊行权融资等本钱中介奇迹。
比增长 16.73%，但交往单位席位租借收入和代销金融居品收入受监管政策及费率下行等多重身分影响同比分别下跌 19.15%和
转型，构建“东说念主才、居品、平台”投顾体系，截止 2024 年末，公司共有注册投资照看人 2274 名，较上年末东说念主数有所增长，排名行业
第 11 位。
公司代理销售金融居品主要为销售子公司长江资管刊行的资产不竭居品和基金。2024 年，证券阛阓波动剧烈，阛阓行情于三
季度迎来回转，全年阛阓基金居品刊行边界同比有所增长，受此影响，公司代销金融居品金额同比增长 4.88%。
图表 5 • 公司证券经纪业务情况表
样子 2022 年 2023 年 2024 年
证券经纪业务收入（亿元） 35.66 31.71 32.80
其中：代理买卖证券款（亿元） 22.38 20.08 23.44
交往单位席位租借（亿元） 11.04 8.93 7.22
代销金融居品（亿元） 2.25 2.70 2.14
代理买卖收入市占率（不含席位）（%） 1.81 1.91 1.83
代销金融居品边界（亿元） 2407.15 2323.23 2436.56
费力开始：长入资信根据公司按时呈报整理
公司信用业务主要为融资融券和股票质押业务，业务开展情况与阛阓行情正干系。2024 年，公司期末融资融券余额较上年末
增长 15.66%，当期罢了融资融券利息收入同比下跌 9.98%。
截止 2024 年末，公司融资融券业务客户的平均督察担保比例为 249.31%，较上年末擢升 1.39 个百分点；融资类业务担保品充
足。
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截止 2024 年末，信用业务杠杆率 93.41%，较上年末基本持平，仍处于行业较高水平。
截止 2025 年 3 月末，融资融券业务风险合约的剩余本息共计 0.50 亿元，已全额计提减值；股票质押业务风险合约的剩余本息
共计 2.83 亿元，已累计计提减值准备 2.55 亿元，减值计提比例 90.11%。
图表 6 • 公司信用交往业务情况
样子 2022 年/末 2023 年/末 2024 年/末
融资融券余额（亿元） 277.10 292.08 337.82
融资融券利息收入（亿元） 19.06 18.54 16.69
股票质押业务回购余额（亿元） 19.58 8.47 3.45
股票质押回购利息收入（亿元） 1.30 0.65 0.31
信用业务余额（亿元） 296.68 300.55 341.27
信用业务杠杆率（%） 102.73 92.83 93.41
费力开始：长入资信根据公司提供费力整理
（2）证券自营业务
资无新增走嘴情况。
投资边界下跌所致。
从投资结构看，公司本部证券自营业务持仓以债券为主。截止 2024 年末，公司债券投资边界较上年末下跌 25.11%，占相比上
年末下跌 5.01 个百分点，债券投资品种中利率债、同行存单及高级第信用债券的投资占相比高；公募基金投资边界较上年末增长
分点；股票及股权投资边界较上年末下跌 49.71%，占相比上年末下跌 1.03 个百分点；永久股权投资主要为春联公司的股权投资，
投资边界较褂讪；其他主要为对私募基金股权投资，2024 年末投资边界较上年末变化不大，占比略有增长，但仍很小。
截止 2024 年末，公司自营权益类证券过火繁衍品占净本钱比例较上年末下跌 7.09 个百分点，非权益类证券过火繁衍品占净资
本比例较上年末下跌 105.39 个百分点；干系方针均优于监管步调（≤100.00%和≤500.00%）
。
整酌量均已赢得法院裁定批准，公司已将原持仓债券滚动的债权计入交往性金融资产，3 月末上述债权资产公允价值为 0。
图表 7 • 公司（母公司口径）投资情况
样子
金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 537.81 71.18 596.97 71.95 447.07 66.94
其中：国债、政策性金融债、地方政府债、同行存单 400.27 52.97 473.12 57.03 429.17 64.26
+
外部评级为 AA 及以上 116.45 15.41 107.44 12.95 15.06 2.25
外部评级为 AA 20.66 2.73 16.28 1.96 1.85 0.28
公募基金 40.96 5.42 64.52 7.78 80.76 12.09
股票及股权 28.49 3.77 22.61 2.73 11.37 1.70
资产不竭酌量与相信酌量 56.07 7.42 38.84 4.68 23.03 3.45
永久股权投资 78.25 10.36 80.29 9.68 80.09 11.99
追踪评级呈报 | 10
其他 14.04 1.85 26.30 3.18 25.58 3.83
统共 755.62 100.00 829.53 100.00 667.89 100.00
自营权益类证券过火繁衍品/净本钱（%） 18.71 17.48 10.39
自营非权益类证券过火繁衍品/净本钱（%） 302.25 323.76 218.37
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（3）投资银行业务
投资银行业务运营主要由全资子公司长江保荐和公司债券融资部负责。其中，长江保荐负责股票、上市公司债券的保荐、承销
业务以及财务照看人业务，长江证券债券融资部负责非上市公司债券的承销业务。
根据 Wind 统计，2024 年，长江保荐完成股权融资样子 6 个，排名行业第 15 位，排名擢升 3 位；股权融资样子承销金额 19.68
亿元，同比大幅下跌，排名行业第 22 位，排名下跌 5 位。根据公司 2024 年年报清楚，公司全年完成可转债样子 2 单，阛阓排名第
债券承销方面， 公司证券公司债券业务执业质料评价遵循为 A；
主承销数目同比加多 31 个，
承销金额同比增长 13.39%；
承销债券中刊行主体评级在 AA+及以上占比近 70%。同期，公司积极探索和开拓债券立异品种，储备科技立异公司债、新式城镇
化建设专项债、乡村振兴专项债、绿色债、碳中庸债、可续期债及优质企业债等立异品种。根据 Wind 统计，2024 年公司债券承销
金额排名行业第 39 位，较上年擢升 2 位。
新三板业务方面，2024 年，长江保荐完成新三板挂牌样子 13 单，阛阓排名并排第 6 位；新三板定向刊行次数 7 次，阛阓排名
第 7 位；定向刊行金额 4.50 亿元，阛阓排名第 6 位；期末持续督导派别 202 家，阛阓排名第 6 位。
图表 8 • 公司投资银行业务承销情况
样子
数目 金额 数目 金额 数目 金额
（个） （亿元） （个） （亿元） （个） （亿元）
IPO 12 80.99 8 79.16 2 7.09
增发 3 19.64 3 166.17 2 5.37
股权
可转债 7 52.94 2 7.70 2 7.22
统共 22 153.57 13 253.03 6 19.68
债券主承销 61 236.80 95 297.20 126 337.00
统共 83 390.37 108 550.23 132 356.68
费力开始：长入资信根据公司提供费力及公开信息整理
（4）资产不竭业务
收入同比增长。
公司资产不竭业务主要由子公司长江资管负责运营，长江资管根据客户需求开垦资产不竭居品并提供干系奇迹，居品类型主
要包括定向资管、蚁结伴管、专项资管和公募基金。2024 年，公司资产不竭业求罢了收入 2.84 亿元，同比增长 86.63%，主要系资
管居品事迹擢升及公募居品不竭边界增长带动相应收入增长所致。
受公司业务结构支持等身分影响，截止 2024 年末，资产不竭边界 505.83 亿元，较上年末下跌 7.18%，其中定向资产不竭业务
边界降幅 54.43%，占比 21.11%，较上年末下跌 21.88 个百分点；蚁结伴产不竭业务边界增幅 5.45%，占比 18.08%；专项资产不竭
业务边界降幅 6.23%，占比 8.34%，蚁合和专项资产不竭业务占相比上年末变化不大；公募基金不竭业务边界增幅 48.28%，占比
长 45.97%。
追踪评级呈报 | 11
图表 9 • 资产不竭业务情况表
样子
边界 收入 边界 收入 边界 收入
（亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
定向资产不竭业务 280.77 0.37 234.26 0.18 106.76 0.37
蚁结伴产不竭业务 94.37 0.88 86.71 0.65 91.44 1.03
专项资产不竭业务 40.52 0.09 44.97 0.04 42.17 0.02
公募基金不竭业务 158.93 0.85 179.03 0.92 265.46 1.01
统共 574.59 2.19 544.97 1.79 505.83 2.43
费力开始：长入资信整理根据公司提供费力整理
（5）其它子公司业务
公司通过子公司开缓期货业务、另类投资、私募股权投资不竭业务及国外业务等。2024 年，主要子公司对公司营业收入形成
一定补充。
公司期货业务收入主要由控股子公司长江期货孝敬。2024 年长江期货罢了营业收入 4.72 亿元，同比下跌 48.30%，主要系基差
交易业务现货销售边界下跌，销售收入减少所致；罢了净利润 0.41 万元，同比下跌 48.75%；日均客户权益 59.50 亿元，同比下跌
在 8 个省及 2 个直辖市共设有期货营业部 16 家。
另类投资及私募股权投资不竭业务是指股权投资、样子投资及不竭或受托不竭股权类投资并从事干系商量奇迹等业务。公司
种植了长江本钱和长江立异两家全资子公司从事该类业务。2024 年公司另类投资及私募股权业务营业收入 3.87 亿元，同比下跌
长江立异主要应用自有资金进行一级阛阓股权投资。2024 年，长江立异投资样子数目和边界稳步增长，截止 2024 年末，长江
立异已累计完成 50 余个股权投资样子及科创板跟投样子，投资样子仍主要集中于信息时候、新动力及医药等细分领域。2024 年，
长江立异当期罢了营业收入 4.44 亿元，同比增长 32.14%；净利润 3.05 亿元，同比增长 30.90%，主要系已投资样子估值擢升所致。
长江本钱是公司召募并不竭私募股权投资基金的平台。在投资方朝上，以国度政策为导向，专注新材料、碳中庸、军工装备、
数字智能、人命健康等领域。截止 2024 年末，长江本钱基金不竭边界（认缴口径）367.12 亿元，较上年末增长 6.69%；2024 年长
江本钱当期罢了营业收入-0.57 亿元，净耗损 0.72 亿元，主要系已投资样子公允价值下跌所致。
公司通过控股子公司长证国际开展国外业务，要点鼓动金钱不竭业务、研究业务、债券业务等业务持续发展。长证国际的业务
主要通过 5 家国外子公司开展，也曾初步形成“1+5”的筹谋架构和业务布局。2024 年，公司国外业求罢了收入 0.28 亿元，同比增
长 12.00%，对营业收入的孝敬度仍很小。
公司想法明晰，战术磋磨合适本身特色和将来发展的需要，但公司主要业务与证券阛阓高度关联，受证券阛阓波动和干系监
管政策变化等身分影响较大。
将来，公司将以投研为中枢、科技赋能，突显金融机构的功能性，完善结构定位和打造互异化上风。公司围绕本钱阛阓服求实
体经济的总体要求，稳健证券业发展的趋势，对峙以东说念主才和本钱为中枢，以金融科技和研究为驱动，以阛阓化的激发拘谨机制为保
障，兼顾永久和短期利益，持续革新体制与机制，强化业务和协同才气建设，努力于为客户提供一流的详尽金融奇迹。
针对将来筹谋和发展，公司执意详尽型券商之路，增强服求实体经济才气，全力擢升总部才气与投研才气，打造公司中枢竞争
力；对峙内生发展，持续鼓动阛阓化体制机制革新；公司将持续完善合规风控体系建设，擢升风险识别和驻守才气。
追踪评级呈报 | 12
（五）财务分析
公司 2022－2024 年财务呈报均经中审众环司帐师事务所（非常庸俗合伙）审计，三年财务呈报均被出具了无保留的审计成见；
数据为 2024 年审计呈报期末数据。
综上，公司财务数据可比性较强。
截止 2024 年末，公司欠债总额及整个债务均较上年末有所下跌，杠杆水平彰着下跌，已属行业较低水平；债务期限偏短。2025
年 3 月末，公司欠债及债务边界较上年末进一步下跌。
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各种债务融资器具等方式来知足日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
截止 2024 年末，公司欠债总额较上年末下跌 2.57%，主要系债券质押式回购业务边界下跌导致自有欠债边界下跌所致；欠债
以自有欠债为主。按科目来看，卖出回购金融资产款由回购业务形成，标的物以债券为主；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业
务形成；搪塞债券主要为公司刊行的公司债券、次级债券及收益阐明。
图表 10 • 公司欠债结构
样子 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总额 1281.25 100.00 1359.59 100.00 1324.63 100.00 1187.65 100.00
按权属分：自有欠债 868.59 67.79 941.90 69.28 761.17 57.46 / /
非自有欠债 412.66 32.21 417.69 30.72 563.46 42.54 / /
按科目分：卖出回购金融资产款 201.92 15.76 346.65 25.50 223.06 16.84 118.80 10.00
搪塞债券 424.11 33.10 404.16 29.73 335.40 25.32 294.96 24.84
拆入资金 103.83 8.10 70.03 5.15 71.27 5.38 78.92 6.65
代理买卖证券款 409.46 31.96 409.03 30.09 560.87 42.34 565.42 47.61
其他 141.93 11.08 129.72 9.54 134.03 10.12 129.55 10.90
费力开始：长入资信根据公司按时呈报整理
截止 2024 年末，公司整个债务边界较上年末下跌 20.98%，其中短期债务较上年末下跌 24.64%。从债务结构来看，2024 年末
短期债务占相比上年末有所下跌，处于行业一般水平。
从杠杆水平来看，2024 年末，公司自有资产欠债率较上年末有所下跌，已属行业较低水平；母公司口径净本钱/欠债和净资产
/欠债方针均大要知足干系监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
样子 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年 3 月末
整个债务（亿元） 790.68 865.55 683.95 550.35
其中：短期债务（亿元） 362.43 458.05 345.17 252.22
永久债务（亿元） 428.25 407.51 338.78 298.13
短期债务占比（%） 45.84 52.92 50.47 45.83
自有资产欠债率（%） 73.79 73.04 65.94 /
净本钱/欠债（%）（母公司口径） 24.86 23.74 34.58 42.15
净资产/欠债（%）（母公司口径） 34.09 35.12 49.08 62.50
费力开始：长入资信根据公司财务呈报及按时呈报整理
追踪评级呈报 | 13
截止 2025 年 3 月末，公司欠债总额较上年末下跌 10.34%，主要系债务边界下跌所致；整个债务较上年末下跌 19.53%，主要
系部分债务到期及债券质押式回购业务边界下跌所致；欠债结构方面，搪塞债券、卖出回购金融资产款占比有所下跌，拆入资金、
代理买卖证券款占比有所上升。
从债务期限结构来看，截止 2025 年 3 月末，公司债务期限偏短，需在 1 年内偿还的债务边界占比为 71.82%，占相比高。
图表 12 • 截止 2025 年 3 月末公司债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
统共 539.36 100.00
，即整个债务扣除不计息部分，同期对搪塞债券等司帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表统共数与图表 11
注：上表口径为有息债务（未包含交往性金融欠债、租借欠债）
所示整个债务存在互异
费力开始：长入资信根据公司提供费力整理
公司流动性方针合座推崇很好。
公司持有较富裕的高流动性资产以知足应洪水动性需求。截止 2024 年末，公司优质流动性资产统共 300.56 亿元，优质流动性
资产占总资产比重处于行业很高水平，较好合适干系监管要求。截止 2025 年 3 月末，公司流动性阴私率和净褂讪资金率均较上年
末有所增长且均远优于监管预警步调，流动性方针推崇很好。
图表 13 • 公司流动性干系方针
费力开始：长入资信根据公司风险箝制方针监管报表整理 费力开始：长入资信根据公司风险箝制方针监管报表整理
截止 2024 年末，公司整个者权益较上年末增长 13.05%，除股本外的其余各科目均有不同进程的增长；整个者权益以股本、资
本公积、一般风险准备和未分拨利润为主，未分拨利润过火他权益器具投资统共占比不及 30%，整个者权益褂讪性较好。
利润分拨方面，2024 年，公司分拨现款红利 6.64 亿元，占上年包摄于母公司净利润 42.86%，分成力度较大，留存收益边界一
般，利润留存对本钱补充的作用一般。
截止 2025 年 3 月末，公司整个者权益较上年末增长 2.47%，主要系永续次级债券刊行边界增长所致；权益组成较上年末变化
不大。
图表 14 • 公司整个者权益结构
样子 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司整个者权益 307.32 99.60 346.62 99.69 392.00 99.72 401.71 99.73
其中：股本 55.30 17.92 55.30 15.90 55.30 14.07 55.30 13.73
追踪评级呈报 | 14
其他权益器具 9.29 3.01 34.29 9.86 45.00 11.45 60.12 14.93
本钱公积 103.63 33.58 103.60 29.80 112.89 28.72 112.88 28.02
一般风险准备 53.11 17.21 55.74 16.03 58.94 14.99 58.97 14.64
未分拨利润 59.90 19.41 64.11 18.44 69.52 17.69 78.77 19.56
其他 26.09 8.46 33.58 9.66 50.35 12.81 35.67 8.85
少数股东权益 1.24 0.40 1.09 0.31 1.08 0.28 1.09 0.27
整个者权益 308.56 100.00 347.71 100.00 393.08 100.00 402.80 100.00
费力开始：长入资信根据公司财务呈报整理
从主要风控方针来看，2024 年末公司（母公司口径，下同）净本钱和净资产边界均较上年末有所增长；2025 年 3 月末，净资
本较上年末有所下跌，净资产有所增长，主要风险箝制方针保持邃密，本钱富裕性很好。
图表 15 • 母公司口径期末风险箝制方针
样子 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年 3 月末 监管步调 预警步调
中枢净本钱（亿元） 175.84 181.85 207.40 195.86 -- --
附属净本钱（亿元） 34.80 37.00 50.00 56.00 -- --
净本钱（亿元） 210.64 218.85 257.40 251.86 -- --
净资产（亿元） 288.79 323.76 365.35 373.47 -- --
各项风险本钱准备之和（亿元） 89.46 86.70 70.11 51.11 -- --
风险阴私率（%） 235.45 252.41 367.15 492.81 ≥100.00 ≥120.00
本钱杠杆率（%） 15.67 14.38 18.42 22.51 ≥8.00 ≥9.60
净本钱/净资产（%） 72.94 67.60 70.45 67.44 ≥20.00 ≥24.00
费力开始：长入资信根据公司提供费力整理
收入和净利润同比均大幅增长。
行业平均水平为+21.35%）
。
图表 16 • 公司营业收入和净利润情况
费力开始：公司财务呈报、行业公开数据，长入资信整理
公司营业支拨以业务及不竭费为主，2024 年，公司营业支拨同比下跌 8.51%，其中业务及不竭费同比小幅下跌 1.96%；其他业
务成本同比下跌 65.51%，主要系子公司长江期货基差交易业务边界下跌，成本支拨减少所致；当期计提各种减值损失 0.33 亿元，
其中针对其他债权投资计提减值损失 0.10 亿元，针对商誉计提减值损失 0.20 亿元。
追踪评级呈报 | 15
图表 17 • 公司营业支拨组成
样子 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
业务及不竭费 44.54 93.76 46.08 87.49 45.18 93.76 12.51 96.38
各种减值损失 -0.80 -1.69 -0.12 -0.23 0.33 0.68 0.04 0.33
其他业务成本 3.23 6.80 6.20 11.77 2.14 4.44 0.16 1.27
其他 0.54 1.13 0.51 0.97 0.54 1.12 0.26 2.02
营业支拨 47.50 100.00 52.67 100.00 48.18 100.00 12.98 100.00
注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失过火他资产减值损失
费力开始：长入资信根据公司财务呈报整理
净资产收益率同比均有所增长，盈利方针推崇较好；盈利褂讪性很好，盈利才气属较强水平。
图表 18 • 公司盈利方针表
样子 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
营业用度率（%） 69.90 66.82 66.48 49.74
薪酬收入比（%） 49.26 45.88 46.42 /
营业利润率（%） 25.45 23.63 29.10 48.39
自有资产收益率（%） 1.30 1.25 1.50 /
净资产收益率（%） 4.95 4.70 4.96 2.46
盈利褂讪性（%） 25.99 34.30 8.92 --
注：2025 年 1－3 月干系方针未年化
费力开始：长入资信根据公司财务呈报整理
；营业支拨同比增长 39.10%，其中业务及管
理费同比增长 42.19%；其他业务成本同比下跌 66.18%，主要系长江期货下属子公司基差交易业务边界下跌所致；详尽影响下，公
司罢了净利润 9.80 亿元，同比增长 146.44%；未年化的净资产收益率同比有所增长。
公司或有风险较小。
截止 2025 年 3 月末，长入资信未发现公司存在对外担保事项。
截止 2025 年 3 月末，长入资信未发现公司存在手脚被告触及金额占公司最近一期经审计净资产都备值 10%以上且都备金额超
过 1000 万元的首要诉讼、仲裁事项。
公司过往债务践约情况邃密。
，截止 2025 年 5 月 29 日查询日，公司无未结清和已结清的样式类和不良/走嘴类信贷信息记
根据公司提供的《企业信用呈报》
录。
截止 2025 年 6 月 24 日，根据公司过往在公开阛阓刊行债务融资器具的本息偿付记载，长入资信未发现公司存在过时或走嘴
记载；长入资信亦未发现公司被列入世界失信被推行东说念主名单。
截止 2025 年 3 月末，公司共赢得银行授信额度统共 1902.95 亿元，其中未使用授信额度 1630.27 亿元；公司手脚 A 股上市公
司，径直及迤逦融资渠说念畅通。
（六）ESG 分析
公司环境风险很小，较好地推行了社会背负，解决结构和内控轨制较完善。合座来看，公司 ESG 推崇较好，对其持续筹谋无
负面影响。
追踪评级呈报 | 16
环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”战术的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投
资、绿色研究等业务，2024 年，公司承销绿色债券、碳中庸债券、科技立异及乡村振兴债券共计 8 只，刊行边界统共 70 亿元，其
中公司承销金额约 22 亿元。
社会背负方面，公司在公益扶贫、教化助学、文化建设、乡村振兴等多领域积极推行社会背负；征税情况邃密，2022－2024 年
度均为征税信用 A 级征税东说念主。2024 年，男职工东说念主均培训 34.19 小时，女职工平均培训 40.51 小时，客户惬意度为 98.16%。2024 年，
公益干预金额 378.37 万元、奇迹东说念主数 229 东说念主、奇迹时长 11464 小时、惠及东说念主数 12433 东说念主。
公司解决方面，公司建立并持续完善 ESG 解决架构，并按时清楚社会背负呈报。公司已于 2023 年建立了董事会及战术与 ESG
委员会有酌量－筹谋不竭层陆续－干系职能部门推行的 ESG 解决体系及架构，公司董事会及战术与 ESG 委员会负责对首要 ESG 事
项提供有酌量，督促公司落实 ESG 战术想法；筹谋不竭层负责不竭、监督 ESG 干系事项及推行情况，协助董事会擢升公司 ESG 治
理水平；干系职能部门负责贯彻落实 ESG 干系职责，实施具体 ESG 不竭措施。公司引申董监高多元化建设，截止 2024 年末，公
司董监妙手员中，男性 19 东说念主，女性 4 东说念主；专科布景上，投资教化布景 48%，财务不竭布景 26%，风险不竭布景 26%，法律专科背
景 17%，从事可持续发展干系责任布景 35%；寥寂董事 4 东说念主，占比董事会东说念主数 36%。
七、债券偿还才气分析
公司主要方针对其整个债务的合座阴私进程较好；筹商到公司手脚上市证券公司，本钱实力很强，融资渠说念畅通等身分，公
司对本次追踪债券的偿还才气极强。
根据公开信息查询，截止本呈报出具日，公司存续期庸俗优先债券 18 只，整个为庸俗公司债券，统共金额 295.00 亿元。
截止 2024 年末和 2025 年 3 月末，公司整个者权益、营业收入和筹谋步履现款流入额对公司整个债务（剔除次级债）阴私程
度尚可。
图表 19 • 公司庸俗优先债券偿还才气方针
样子 2024 年/末 2025 年 1－3 月/末
整个债务（亿元） 664.95 531.35
整个者权益/整个债务（倍） 0.59 0.76
营业收入/整个债务（倍） 0.10 0.05
筹谋步履现款流入额/整个债务（倍） 0.64 0.36
注：2024 年末及 2025 年 3 月末，公司存续刊行次级债刊行边界 19.00 亿元，分别为“22 长江 C1”“23 长江 C1”；上表中整个债务为剔除次级债后金额
费力开始：公司财务报表，长入资信整理
截止本呈报出具日，公司存续期次级债券 1 只，债券余额 5.00 亿元。
截止 2024 年末和 2025 年 3 月末，公司整个者权益、营业收入和筹谋步履现款流入额对公司整个债务阴私进程尚可。
图表 20 • 公司次级债券偿还才气方针
样子 2024 年/末 2025 年 1－3 月/末
整个债务（亿元） 683.95 550.35
整个者权益/整个债务（倍） 0.57 0.73
营业收入/整个债务（倍） 0.10 0.05
筹谋步履现款流入额/整个债务（倍） 0.62 0.34
费力开始：公司财务报表，长入资信整理
追踪评级呈报 | 17
截止本呈报出具日，公司存续期永续次级债券 3 只，统共金额 60.00 亿元。
截止 2024 年末和 2025 年 3 月末，公司整个者权益*、营业收入和筹谋步履现款流入额对整个债务*的阴私进程尚可。
图表 21 • 公司永续次级债券偿还才气方针
样子 2024 年/末 2025 年 1－3 月/末
整个债务*（亿元） 728.95 610.35
整个者权益*/整个债务*（倍） 0.48 0.56
营业收入/整个债务*（倍） 0.09 0.04
筹谋步履现款流入额/整个债务*（倍） 0.58 0.31
注：1. 整个债务*为将永续次级债券计入后的金额，整个者权益*为将永续次级债券剔除后的金额；2. 2024 年末及 2025 年 3 月末公司存续永续次级债刊行边界分别为 45.00 亿元和
费力开始：长入资信根据公司财务呈报整理
八、追踪评级论断
基于对公司筹谋风险、财务风险及债项刊行条件等方面的详尽分析评估，长入资信笃定督察公司主体永久信用等第为 AAA，
督察“21 长江 03”
“22 长江 02”
“22 长江 03”
“22 长江 04”
“23 长江 02”
“23 长江 03”
“23 长江 04”
“23 长江 05”
“23 长江 06”
“24 长江 01”
“24 长江 02”
“24 长江 03”
“25 长江 01”信用等第为 AAA，上调“23 长江 C1”
“23 长江 Y1”
“24 长江 Y1”
“25 长
江 Y1”信用等第为 AAA，评级掂量为褂讪。
追踪评级呈报 | 18
附件 1 公司组织架构图（截止 2024 年末）
费力开始：公司按时呈报
追踪评级呈报 | 19
附件 2 主要财务方针的狡计公式
方针称号 狡计公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交往代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主
自有资产
投资份额
总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交往代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主
自有欠债
投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及不竭费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初整个者权益+期末整个者权益）/2]×100%
盈利褂讪性 近三年利润总额步调差/利润总额均值的都备值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/整个者权益×100%；
优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监
优质流动性资产/总资产
管报表）
短期借债+卖出回购金融资产款+拆入资金+搪塞短期融资款+融入资金+交往性金融欠债+其他负
短期债务
债科目中的短期有息债务
永久债务 永久借债+搪塞债券+租借欠债+其他欠债科目中的永久有息债务
整个债务 短期债务+永久债务
追踪评级呈报 | 20
附件 3-1 主体永久信用等第配置及含义
长入资信主体永久信用等第永诀为三等九级，标记示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC
级（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”标记进行微调，示意略高或略低于本等第。
各信用等第标记代表了评级对象走嘴概率的高下和相对排序，信用等第由高到低响应了评级对象走嘴概率冉冉增高，但不排
除高信用等第评级对象走嘴的可能。
具体等第配置和含义如下表。
信用等第 含义
AAA 偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，走嘴概率极低
AA 偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，走嘴概率很低
A 偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，走嘴概率较低
BBB 偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，走嘴概率一般
BB 偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，走嘴概率较高
B 偿还债务的才气较地面依赖于邃密的经济环境，走嘴概率很高
CCC 偿还债务的才气零碎依赖于邃密的经济环境，走嘴概率极高
CC 在歇业或重组时可赢得保护较小，基本弗成保证偿还债务
C 弗成偿还债务
附件 3-2 中永久债券信用等第配置及含义
长入资信中永久债券信用等第配置及含义同主体永久信用等第。
附件 3-3 评级掂量配置及含义
评级掂量是对信用等第将来一年附近变化想法和可能性的评价。评级掂量经常分为正面、负面、褂讪、发展中等四种。
评级掂量 含义
正面 存在较多故意身分，将来信用等第调升的可能性较大
褂讪 信用现象褂讪，将来保持信用等第的可能性较大
负面 存在较多不利身分，将来信用等第调降的可能性较大
发展中 非常事项的影响身分尚弗成明确评估，将来信用等第可能调升、调降或督察
追踪评级呈报 | 21
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