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年末将至，股市又迎来一年中最微妙的时刻。 最近不少投资者都在私下讨论，基金经理们为了年终排名和业绩考核，会不会集体抛售股票引发市场震荡？ 特别是今年表现亮眼的科技板块，估值已经站上高位，这些股票将何去何从？
每年这个时候，基金调仓换股确实会给市场带来一定波动。 那些今年收益不错的基金，往往会在最后阶段锁定利润，保住排名。 从最新数据来看，今年1月上旬市场确实出现了一些资金流出的迹象，融资余额比上个月末减少了近390亿元。 这个信号值得关注，说明部分短线资金正在收缩战线。
科技股的情况更为特殊。 以半导体板块为例，目前平均估值超过150倍，部分AI芯片企业的市盈率更是高达数千倍，这个数字已经远远超出历史平均水平。 就像吹气球一样，气球越大，对外界压力的反应就越敏感。 现在全球科技巨头都面临同样的问题：在AI领域的巨额投入还没有转化成相应的利润回报，这种情绪自然会传导到A股市场。
但市场真的会因此一蹶不振吗？ 我们不妨看看另一面的情况。 尽管短期资金在流出，但今年全年A股市场仍保持着资金净流入的态势，累计超过2.5万亿元。 更重要的是，保险、社保这些长线资金还在稳步加仓，上市公司回购力度也在加大。 这些资金就像市场的稳定器，能够在波动时提供支撑。
政策层面的暖风也在徐徐吹来。 监管部门持续鼓励上市公司开展股份回购，同时合理把握IPO和再融资节奏。 随着明年春季行情预期升温，不少券商研究报告都指出，科技成长板块仍然是未来重点布局的方向。
说到科技股的高估值，这其实需要区分看待。 有些公司只是借着热点概念炒作，本身缺乏核心技术，这类股票确实存在较大风险。 但那些在AI应用、国产替代关键环节深耕的企业，比如华为算力产业链上的优质公司，以及半导体设备领域的领军企业，它们有着实实在在的技术积累和政策支持。 这些股票如果出现回调，反而可能迎来更好的布局时机。
记得去年这个时候，某半导体设备龙头在经历一波调整后，因为其在刻蚀机技术上的突破，股价很快重拾升势。 这个例子告诉我们，真正具备核心竞争力的企业，能够穿越短期波动。
面对年末行情，投资者不妨保持平和心态。 可以适当避开那些纯概念炒作、估值过高的股票，重点关注有技术壁垒、商业化进展顺利的硬科技企业。 同时，在投资组合中加入一些银行、煤炭等高股息板块，能够起到很好的平衡作用。 就像开车既要踩油门也要系安全带，这样的配置才能在市场波动中行稳致远。
投资如同远航，短期波动就像海面上的波浪，无法避免却也不必恐惧。 在市场的潮起潮落中，保持理性、聚焦价值，才能把握住真正属于你的投资机会。
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