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文/李悦
11月21日，A股市集碰到大幅相易，三大股指集体低开低走。当天收盘，沪指失守3900点整数关隘，创业板指跌超4%。盘面上个股普跌，市集厚谊堕入短期冰点，超5000只个股下落，超100只个股跌停。
然则，在心焦性抛售背后，机构不雅点无数以为，本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续A股指数仍存在继续走强的基础。
“年底市集每每呈现反复触动的特征，但这并不虞味着本轮结构性行情的结束。”在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，这是一轮慢牛长牛，有望让浩瀚投资者切实获取资产增长。
杨德龙指出，2026年市集酿周密面牛市的可能性较大，这将带来握续的资产效应，有用普及住户糜掷信心，进而对经济增长酿成凯旋拉动。
01 超5000只个股下落
张开剩余79%11月21日，市集全天触动相易.截止收盘，上证指数跌2.45%报3834.89点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，北证50指数跌4.71%。沪深两市成交额1.97万亿，较上一个往返日放量2575亿。
盘面上个股普跌，全市集5071只个股下落，107只个股跌停，涨停个股仅33只，酿成显着对比。
从Wind中国行业指数来看，仅文化传媒板块拼集涨0.1%，其余行业板块均呈现下落态势。其中，精致化工、基本金属、林木等行业板块跌幅靠前。
（图片起首：Wind）
不仅A股市集理解欠安，在人人领域内，主要股市不异堕入了低迷。截止当天收盘，日经225指数收跌2.40%，报48625.88点；韩国KOSPI指数收跌3.79%，报3853.26点。台股加权指数跌3.61%，报26434.94点。恒生指数收跌超2%，恒生科技指数跌超3%。
在业内东说念主士看来，人人股市领略受压，或与好意思联储12月降息预期降温关联。
据了解，本年以来，好意思联储区分于9月和10月区分降息25个基点，累计降息50个基点，给市集带来了一定的宽松预期。然则，好意思国联邦储备委员会于11月19日公布的10月货币政策会议纪要泄露，由于经济柔柔推广、劳能源市集逐渐降温但未现急剧恶化，好意思联储官员对12月是否进一步降息出现领略不合。
11月20日，摩根士丹利更是猬缩了此前作出的“好意思联储12月会议将降息25个基点”的预测，这无疑给市集泼了一盆冷水。
此外，市集对科技股高估值的担忧厚谊也卷土重来，激勉人人科技股的下落。
以AI龙头英伟达为例，即便其三季报超预期，但成本市集却并不买账。事迹发布后，英伟达献技高开后大跳水，盘中涨超5%后，最终收跌3%。
而近期已有多家顶级投资机构密集抛售英伟达的股票，包括软银集团、桥水基金等，进一步加重了市集的心焦厚谊。
02 牛市根基动摇了吗？
濒临市集的邻接回调，投资者不禁提问：这轮牛市结束了吗？
财信证券给出了抵赖的谜底：“中期来看，在人人科技投资眷注不减、‘反内卷’政策握续鼓吹、住户储蓄入市等成分提拔下，咱们以为本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续A股指数仍存在继续走强的基础。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙也握有肖似不雅点。他示意，年底市集每每呈现反复触动的特征，但这并不虞味着本轮结构性行情的结束。
“我以为这是一轮慢牛长牛，有望让浩瀚投资者切实获取资产增长。接头到面前我国已有约3亿股民、7亿基民参与或关注成本市集，股市有望从本年的结构性牛市逐渐转向全面牛市。”杨德龙指出，2026年，市集酿周密面牛市的可能性较大，这将带来握续的资产效应，有用普及住户糜掷信心，进而对经济增长酿成凯旋拉动。
当投资者为目下的波动害怕不安时，机构还是将目力投向了2026年。
中信建投证券首席经济学家黄文涛在“2026年景本市集峰会”上发表主题演讲时指出，面前市集处于“新四牛”（即资金流入牛、科技鼎新牛、轨制纠正牛、糜掷升级牛）飞腾走廊。黄文涛展望2026年A股与港股将延续慢牛走势，市集核心沿飞腾走廊稳步运转。他提倡关注三条投资干线：科技自立自立、产业基础升级、计谋资源安全。
东方资产策略陈果团队则示意，2026年对中国股市趋势依然乐不雅，微不雅增量资金流入有望握续增强，况兼可关注三个预期差，包括企业盈利有望超预期，中国AI进展有望超预期，中好意思扩大“求实互助”有望超预期。同期也要关注新的波动风险点，尤其是好意思国再通胀与AI行使买卖化的竞走。
陈果团队以为，成长及周期立场仍是现在明晰可见的2026年胜率标的，区分对应AI产业波澜、PPI同比回暖两条中不雅陈迹。AI链方面，好意思国关系投资握续超预期，国产投资及替代周期仍处于初起步阶段；周期方面，“反内卷”政策支握重叠制造业产能周期内素性筑底的配景下，PPI同比自2025年8月以来握续回温，中性假定下，市集预期来岁PPI同比降幅继续收窄，2026全年有望回升至-0.44%的水平，而历史来看配资开户，PPI同比回暖周期每每将带动中信周期立场相对全A的逾额收益弹性。
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