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证券时报记者 聂英好
伴跟着“扎堆上马”“重复设置”的担忧，东谈主形机器东谈主行业成本运作和产业整合的脚步并未住手。
近期，优必选发布再融资策动，加码高下流供应链整合；智元机器东谈主与高瓴联手，以“投早投小”挖掘中枢工夫方针。业内东谈主士分析，当今东谈主形机器东谈主企业的投资，多侧重于通过投资中枢零部件厂商保险供应链与产能蔓延，同期通过投资换回大客户订单。诚然脱手神志各有不同，但背后重复的是，头部企业均试图通过整合高下流，完结对产业价值链条的深度掌控。
头部企业积极对外投资
2025年具身智能赛谈“三足鼎峙”雏形初现：智元机器东谈主在工夫与生态布局方面霸占先机；宇树科技以自研自产的工夫和成本限度才智，完结价钱解围和出货量首先；优必选手脚在港股上市的“东谈主形机器东谈主第一股”，专注工业场景买卖化落地和成本运作才智。近期，智元、优必选等头部企业向外投资步履提速。
优必选近日公告秘书配股融资，拟以每股98.80港元的价钱配售约3146.80万股新H股，募资净额约30.56亿港元。优必选本次配售事项旨在整合高下流供应链，安谧及加强公司在东谈主形机器东谈主产业链的链主地位，从而强化公司在工业制造诳骗场景的政策布局。优必选示意，公司拟于将来两年内投资或收购公司业务价值链中具后劲的高下流方针企业，或与联系行业整合或设置合营实体。
通常在近日，智元机器东谈主与高瓴联手布局早期投资的政策持重落地。日前，龙旗科技、宁波韵升、宁波华翔三家上市公司接踵公告，拟参与投资上海瓴智新创创业投资合伙企业（以下简称“瓴智新创”）。该基金由珠海高瓴私募基金管制有限公司担任管制东谈主，将聚焦具身智能产业链联系立异企业伸开投资。
瓴智新创定位为创业投资基金，撤职“投早、投小”原则，投资范围遮蔽具身智能产业链高下流。其中，上游包括伺服系统、电机、限度器、延缓器、传感器等要津原材料及零部件，以及要津软件系统与东谈主工智能算法；中游波及机器东谈主试验制造与集成；下流则蔓延至机器东谈主诳骗治理决议。
值得存眷的是，手脚一家创业公司，智元机器东谈主自己也在大限制向外投资，一方面在二级阛阓上收购科创板上市公司上纬新材，另一方面在一级阛阓深度布局具身智能全产业链，不仅向出门资组建结伴公司、投资具身智能机器东谈主高下流公司，还积极寻求工夫和业务合作。企查查炫夸，完毕12月2日，智元机器东谈主在近1年内投资了约30家企业，包括政策投钞票业链高下流创企、联手风险成本设置创投公司以及与产业成本、国有成本组建的结伴公司。
谋求“链主”之位
从智元“投早投小”布局具身智能生态到优必选再融资，这两家头部东谈主形机器东谈主企业向外投资的动作与策动，被阛阓解读为具身智能产业链“链主”地位之争。
“当今机器东谈主企业的投资，更多侧重于通过投资中枢零部件厂商保险供应链与产能蔓延，也或者通过投资来换回大客户订单。”快念念慢想推敲院院长田丰在收受证券时报记者采访时示意。
智元机器东谈主提神“投早投小”，优必选但愿通过再融资整合高下流供应链，两种策略背后中枢诉求虽各有侧重，但二者最终同归殊途：均是以自身为中枢支点，构建遮蔽产业链要津节点的配合体系，安谧自身在产业生态中的“生态位”。
田丰分析，智元机器东谈主以通用东谈主形机器东谈主为方针，通过投资早期科创企业，播送撒才有可能尽早掌抓具有颠覆性后劲的新工夫，就像Google 4亿好意思元投资收购DeepMind一样；而优必选则专注深耕制造业能治理坐蓐线问题的工业东谈主形机器东谈主，需要针对工业高精确度、持久性、长续航等专用需求定制中枢零部件，是以投融资整合高下流供应链成为其普及中枢竞争力的必由之路。
对于智元机器东谈主而言，其大幅向外投资的背后原因在于，智元以为具身智能的冲破并非单一工夫的跃升，而是收成于生态协同。在8月举办的智元机器东谈主首届合作伙伴大会上，智元机器东谈主董事长兼CEO邓泰华示意，生态共建是具身智能产业限制化的中枢驱能源，智元机器东谈主也将其明确列为公司中枢政策之一。他坦言，智元自己并不是财务投资，在这个经由中，公司也一直在蕴蓄投资的产业教授，包括系统化体系的设置，在这个基础善策动进一步增强产业生态设置。
与此同期，手脚具身智能界限的明星公司，智元在成本方面“家底丰厚”，这亦然智元不错“应投尽投”的原因。据邓泰华炫夸，即等于在无任何营收情况下，智元机器东谈主现存现款流也能救援三年，设置于今，智元获取了顶级财务投资和产业投资方的解救。“基本处于想融资就不错融的景色，但中枢已经基于业务才智的权谋开展。”
8月1日，智元机器东谈主获取海外集团政策入股，本次投资由LG电子（LG Electronics）、韩国将来钞票集团（Mirae Asset）聚合领投。凭据公开信息，这是LG电子在具身智能界限众人初度对外布局；7月15日，智元机器东谈主获取百年跨国企业刎颈至杂乱团旗下刎颈老友机器东谈主的政策投资，具体融资金额未对外裸露。
在田丰看来，当今东谈主形机器东谈主产业链的链主企业尚未出现，链主应是全产业链依赖的要津门径，举例机器东谈主芯片、机器东谈主OS（大小脑）、机器东谈主协同齐集，仅靠硬件上风容易被竞争敌手效法，而软硬一体的中枢工夫才智，则能加深护城河。
在担忧中快进
前有接二连三数亿元级限制的东谈主形机器东谈主订单，现存“高抬高打”的产业链投资节律，东谈主形机器东谈主产业展现出活力迸发的行业生态。不外，对于行业炒作、繁密“泡沫”、大皆居品同质化的议论声一直接续欺压。
11月27日，国度发改委新闻发言东谈主李超示意，具身智能产业限制完结进步式发展的同期，也要效力留神重复度高的居品“扎堆”上市等风险。“面前东谈主形机器东谈主在工夫道路、买卖化模式、诳骗场景等方面尚未满盈训诲，跟着新兴成本加速入场，中国当今已有超150家东谈主形机器东谈主企业，且数目欺压加多，其中半数以上为初创或‘跨行’入局。这对荧惑立异来讲是一件功德，但也要效力留神重复度高的居品‘扎堆’上市、研发空间被压缩等风险。”李超指出。
据子虚足统计，完毕10月，2025年众人共发布超130款东谈主形机器东谈主整机新品；同期，东谈主形机器东谈主行业融资事件超160笔，总金额超400亿元。诚然大多数东谈主形机器东谈主新品均有场景适配秉性与形状，但每一次新品的发布并不料味着新的一轮工夫更替，反而濒临着工夫道路趋同、居品功能相似等问题。举例，繁密东谈主形机器东谈主试验厂商皆撤职“整机集成+通用大模子”的旅途斥地居品，导致居品同质化进度较高。
面对担忧，联系部门在行径。国度发改委联系负责东谈主示意，将取悦“十五五”联系专项权谋的编制使命，鼓吹具身智能产业健康顺序发展。其中要点说起，加速要津中枢工夫攻关，解救企业、高校、科研机构等围绕“大小脑”模子协同、云侧与端侧算力适配、仿真与真机数据交融等工夫进行攻关，治理产业卡点堵点问题；鼓吹考研与中试平台等基础设施设置，促进宇宙范围内具身智能工夫、产业资源整合和盛开分享，加速具身智能体在实在场景中落地诳骗。
田丰以为配资开户，向外投资亦然攻坚研发工夫问题的一种路子。不外他教唆，中枢工夫竞争力是买不到的，应爱新生态配套和基础科研。“快速取得‘工夫代差’，变成‘首先工夫—大客户场景—限制化量产—营收加速率’，才能拿到2026年晋级赛的入场券。”
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